Dividendi, la bozza della Legge di bilancio 2026 restringe l'esclusione

𝗗𝗶𝘃𝗶𝗱𝗲𝗻𝗱𝗶, 𝗹𝗮 𝗯𝗼𝘇𝘇𝗮 𝗱𝗲𝗹𝗹𝗮 𝗟𝗲𝗴𝗴𝗲 𝗱𝗶 𝗯𝗶𝗹𝗮𝗻𝗰𝗶𝗼 𝟮𝟬𝟮𝟲 𝗿𝗲𝘀𝘁𝗿𝗶𝗻𝗴𝗲 𝗹’𝗲𝘀𝗰𝗹𝘂𝘀𝗶𝗼𝗻𝗲.

Nella bozza di Legge di bilancio 2026, all’art. 18, viene inserita una modifica agli artt. 59 e 89 del TUIR.

In sintesi, con il nuovo art. 89 l’esclusione del 95% (𝘥𝘪𝘷𝘪𝘥𝘦𝘯𝘥 𝘦𝘹𝘦𝘮𝘱𝘵𝘪𝘰𝘯) per soggetti IRES sarà subordinata al possesso di una partecipazione diretta almeno pari al 10 % nel capitale della società che distribuisce. Ai fini della soglia si terrà conto anche delle partecipazioni indirette - le c.d. catene partecipative - con un approccio 𝘭𝘰𝘰𝘬-𝘵𝘩𝘳𝘰𝘶𝘨𝘩 nei casi di controllo ex art. 2359, co. 1, n. 1 c.c. con “effetto demoltiplicazione” lungo la catena

Limitandosi alla modifica dell'art. 89 e ipotizzando a monte la distribuzione di un dividendo pari ad Euro 50.000 e una partecipazione (diretta o indiretta) pari al 5% nella società che distribuisce (OpCo) si verificherebbero le seguenti situazioni:

👉 Detenzione diretta persona fisica: 

 - ritenuta 26% = 13.000; netto al socio 37.000.

👉 Detenzione indiretta tramite HoldCo:

- Scenario regime vigente (pre modifica): imponibile IRES pari al 5% (effettivo 1,2% su 50.000 = 600); utile HoldCo 49.400; ritenuta 26% su 49.400 = 12.844; netto al socio 36.556.

- Scenario nuovo regime (post modifica): IRES sull’intero dividendo (24% di 50.000 = 12.000); distribuzione 38.000; ritenuta 26% = 9.880; netto al socio 28.120.

Chiaro che la modifica comporterà alcune considerazioni soprattutto se si pensa che la soglia del 10% risulta sicuramente non di poco conto e tutt’altro che trascurabile per una molteplicità di soggetti e situazioni (ad esempio, in riferimento alle società quotate).

In particolare, la proposta di modifica, se confermata, potrà indurre una profonda revisione delle strutture di M&A e dei "𝘤𝘭𝘶𝘣 𝘥𝘦𝘢𝘭" ma anche degli strumenti di pianificazione patrimoniale e delle forme di raccolta del risparmio finalizzate all’avvicinamento del risparmio stesso al capitale delle imprese e soprattutto all’economia reale.

Inoltre, la modifica farebbe sorgere una discrepanza con l’articolo 87 del TUIR creando una disparità di trattamento tra le plusvalenza e i dividendi.

Resta da valutare invece, un eventuale volontà di ritorno a forme di investimento più “tradizionali” e standardizzate (es. PIR), su cui permangono però alcuni temi sia regolamentari sia relativi alle modalità di conferimento.

Gli effetti della modifica impatterebbero sulle delibere di distribuzione adottate dal 1° gennaio 2026.